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大象新闻记者(xīnwénjìzhě) 成书丽

风水轮流转(lúnliúzhuǎn)，过气“老网红”铂金开始“回春”？

曾经风光无限、价格碾压黄金的铂金，在经历十多年的沉寂后，近期以(yǐ)惊人(jīngrén)涨势宣告回归：国内铂金9995价格近日突破300元/克，创下五年新高；伦敦(lúndūn)现货铂金期货价格(qīhuòjiàgé)更是一度冲上1305美元/盎司，今年累计涨幅达36%，远超黄金28%的年内表现。

这是否意味着，沉寂多年的铂金，将(jiāng)撕掉“冷门”标签，改写(gǎixiě)贵金属市场的竞争格局？普通投资者能否入场分一杯羹？

贵金属圈的“黑马”：从巅峰跌落到逆势(nìshì)“回春”

铂金在贵金属(guìjīnshǔ)舞台上曾扮演过耀眼角色。2010年前后，铂金价格长期高于黄金，一度站上 2200美元/盎司的高位，成为(chéngwéi)名副其实的“金属之王(zhīwáng)”。

然而(ránér)好景不长，随后的十余年里，铂金价格(jiàgé)一路下滑，逐渐被黄金反超。

到2020年，铂金价格已跌至不足 900美元/盎司(àngsī)，不到黄金价格的一半。一直到今年，这种(zhèzhǒng)颓势发生戏剧性逆转——铂金年内涨幅(zhǎngfú)达36%，远超黄金28%的表现。

价格曲线背后，是铂金身份(shēnfèn)的转变。

曾经作为珠宝首饰的(de)奢华象征，如今铂金的核心价值已转向工业领域。全球70%的铂金流向工业与(yǔ)科技领域(kējìlǐngyù)，成为真正的“工业维生素”。

铂金的(de)物理特性决定了它(tā)的工业价值：熔点高达1772℃，催化活性是黄金的100倍，且具有千年不氧化的抗腐蚀能力。

在沉寂多年后，铂金凭借(píngjiè)其独特的(de)工业属性与新能源革命的契机，重新站上贵金属市场的中心舞台。

强势反弹：源于供应端崩裂与需求端爆发(bàofā)

铂金价格的强势反弹(fǎndàn)，源于供应端崩裂与需求端爆发(bàofā)的双重“夹击”。

从供应端来看，铂金的供应分为(fēnwéi)矿产和回收两部分，2024年占(zhàn)比分别为80%和20%。

目前，全球约(yuē)90%的铂金产量集中在南非和俄罗斯等少数(shǎoshù)地区，其中，超过(chāoguò)七成来自南非。作为最大生产国，南非2025年一季度铂金产量同比下降(xiàjiàng)13%，电力短缺导致开采(kāicǎi)成本激增至1200美元/盎司。南非国家电力公司Eskom近期宣布延长限电至72小时，铂矿开采成本再飙升15%，铂价半小时内跳涨2.5%。

另一边，铂金回收(huíshōu)也掉链子——报废汽车催化剂不够用(yòng)，技术瓶颈让回收率卡在20%，2024年全球回收量跌到十年最低，市场连续三年闹“铂金荒(huāng)”，库存只剩三个月用量。

卓创资讯研究员曹慧指出，南非内阁(nèigé)5月20日正式批准《关键矿产与金属战略》，其中提到(tídào)将铂金作为(zuòwéi)高关键性(guānjiànxìng)矿物，黄金等作为中高关键性矿物。这意味着全球铂金出口市场将面临更加严格的政策限制，也进一步抬升了铂金的市场供应紧张预期。

在需求端，传统汽车(qìchē)领域2025年一季度用铂需求同比增长12%，柴油车催化剂铂用量达2克(kè)/辆。

更大的增量来自氢能(qīngnéng)产业：中国绿氢项目投资超万亿(wànyì)，单台燃料电池车铂用量达30-60克，较燃油车提升15倍。全球氢能项目投资突破(tūpò)8000亿美元，预计到2030年氢能领域需求将占(zhàn)铂金总需求的35%。

与此同时，当铂金价格还在(zài)200元徘徊时，精明的(de)商家已经闻到了机会。在消费端反应最快的深圳水贝市场，正在(zhèngzài)发生一场“铂金革命”：据相关媒体报道，今年以来，这里黄金铺位缩减了50%，铂金库存占比从10%飙升(biāoshēng)至60%，单克利润率达黄金的2倍。

中国投资者也为这波涨价点了“一把火”。今年以来(jīnniányǐlái)，黄金价格已经逼近(bījìn)3500美元/盎司历史高位，相比之下，铂金的(de)价格优势变得极具吸引力。

据世界铂金投资(tóuzī)协会数据，一季度中国铂金投资市场铂金条、铂金币需求接近1吨，同比(bǐ)增长(zēngzhǎng)140%，首次超越北美成为全球(quánqiú)最大铂金零售投资市场。上海黄金交易所的铂金延期合约成交量翻了三倍。全球铂金ETF持仓量冲到5年(nián)最高，期货市场多头仓位比空头多了20万手。

铂金首饰能否取代(qǔdài)黄金的市场地位？

随着(suízhe)金价高企，铂金(bójīn)首饰市场迎来复苏。周大福等品牌纷纷推出铂金镶嵌新品，中国一季度铂金首饰需求同比增长26%。铂金首饰的“高性价比(gāoxìngjiàbǐ)”成为吸引消费者的关键因素。

铂金与黄金的价差已达到历史高位(gāowèi)。2025年5月(yuè)，铂金价格(jiàgé)约1017美元/盎司，仅为黄金(3323美元/盎司)的1/3。这种巨大的价格差距，让铂金首饰在零售市场获得竞争优势。

然而，铂金首饰要(yào)完全取代黄金仍面临文化(wénhuà)壁垒。黄金在中国传统文化中具有无可替代的象征意义，尤其在婚庆市场和财富传承(chuánchéng)方面。铂金虽凭借其现代感(xiàndàigǎn)的设计和价格优势赢得部分年轻消费者青睐，但要在短期内颠覆黄金的文化地位并不现实。

铂金的物理特性也带来工艺挑战。铂金莫氏硬度达4-4.5，高于黄金的2.5-3，这使其(qí)更耐磨(nàimó)但加工难度更大。同时，铂金纯度鉴定设备缺口达70%，中小商户被迫依赖(yīlài)品牌商供货。

资本暗战之下(zhīxià)，普通人要入场吗？

铂金市场正在成为资本博弈的(de)新战场。

在COMEX和LME市场，铂金期权(qīquán)的多空对决(duìjué)日益激烈——1350美元看涨期权持仓量激增400%，若突破关键(guānjiàn)位，买方或收割15倍收益。

市场对铂金未来走势的(de)判断出现明显分歧：

多方观点认为铂金主升浪尚未结束，在宏观流动性宽松、地缘(dìyuán)供给收缩、氢能(qīngnéng)需求爆发的预期之下，铂金的价格有望延续涨势。

空方观点则警示泡沫风险。高盛警告当前60%涨幅(zhǎngfú)由ETF资金推动，如果(rúguǒ)获利盘(huòlìpán)撤离，价格或(huò)将回调至1100美元。CPM集团董事总经理Jeffrey Christian更是指出，若剔除投资需求，2025年铂金市场预计供应过剩达32.9万盎司。

所以，所谓“短缺”可能是(shì)资金炒出来的泡沫。有人担心，要是(yàoshì)哪天无铂催化剂技术突破，铂金可能又变回“工业弃儿”。

卓创资讯(zīxùn)研究员(yánjiūyuán)曹慧(cáohuì)认为，美国参议院5月19日通过的(de) “GENIUS法案”正式承认加密币的主权信用价值，挑战了美元及黄金作为美元替代品的地位。这一变化削弱了贵金属作为美元信用风险对冲的价值，可能影响铂金长期走势。

“长期来看经济增长(zēngzhǎng)前景低迷格局不改，且白银、铂金的工业需求主要集中在光伏、汽车以及氢能产业，在面对美国传统(chuántǒng)能源回归的战略布局(bùjú)下，也较难形成远期的看涨格局。”曹慧分析称。

对于普通人来说，现在(xiànzài)冲进铂金市场像(xiàng)极了拆盲盒：买对了，50万本金五年后可能翻番突破百万；买错了，就是回调被套。

工信部信息通信(tōngxìn)经济专家委员会(wěiyuánhuì)委员盘和林表示，铂金的供需市场规模更小，流动性不如黄金，投资者在选择铂金时，要充分认识到其与黄金的差异(chāyì)，谨慎做出决策。

“购买铂金首饰，也要去信誉好的品牌(pǐnpái)和商家，以确保产品质量和售后服务。”盘和林(pánhélín)说。

也(yě)有业内人士(yènèirénshì)建议：普通投资者(tóuzīzhě)可以拿小部分钱买铂金ETF，既能跟上行情又不怕踩雷；或者把黄金和铂金按3:7比例搭配，既能抗通胀又不错过弹性。“但是，铂金再有价值，也架不住资金快进快出的折腾。当南非(nánfēi)矿山哪天恢复供电，或者氢能技术突然突破(tūpò)，这场涨价潮可能说退就退。”